1923: la hiperinflación alemana y el día en que el marco dejó de valer
Origen del tema
Alemania salió de la Primera Guerra Mundial con una economía debilitada, una deuda pública elevada y la obligación de pagar reparaciones fijadas por el Tratado de Versalles. Durante la guerra el marco ya había perdido valor, porque el gobierno había financiado parte del gasto con emisión monetaria. En enero de 1923, la ocupación franco-belga de la región del Ruhr, motivada por retrasos en las entregas de reparaciones, paralizó una zona industrial clave, y el Estado respondió apoyando la resistencia pasiva con dinero que el banco central, el Reichsbank, creaba en cantidades crecientes.
El resultado fue una hiperinflación. Según las cifras habitualmente citadas por los historiadores, en noviembre de 1923 el tipo de cambio alcanzó alrededor de 4,2 billones de marcos por dólar (4,2 × 10¹²).
Contexto histórico
Los testimonios de la época, recopilados por el historiador Adam Fergusson en When Money Dies, describen salarios que se pagaban con mayor frecuencia para que los trabajadores gastaran antes de que los precios subieran de nuevo. La inflación destruyó ahorros en efectivo y en cuentas, y favoreció a quienes tenían deudas en marcos o bienes reales. Feldman y otros autores destacan sus efectos sociales y políticos duraderos.
La estabilización llegó en noviembre de 1923 con una nueva moneda transitoria, el Rentenmark, respaldada en teoría por hipotecas sobre tierras e industria, y con un fuerte ajuste fiscal. Un Rentenmark equivalía a un billón de marcos de papel. En 1924 se introdujo el Reichsmark, con cobertura parcial en oro. Los economistas debaten hasta hoy cuánto pesó cada elemento, la reforma monetaria o el cambio en el régimen fiscal, en recuperar la confianza.
Sabías que
Las hiperinflaciones son muy poco frecuentes, pero no son exclusivas de Alemania: los estudios de casos incluyen a Hungría en 1946, con la mayor inflación mensual registrada, y a Zimbabue a fines de la década de 2000. En todos los casos, el elemento común fue una emisión monetaria muy superior a la capacidad real de la economía.
Fuentes consultadas
- Fergusson, Adam. When Money Dies: The Nightmare of Deficit Spending, Devaluation, and Hyperinflation in Weimar Germany. Londres: William Kimber, 1975.
- Feldman, Gerald D. The Great Disorder: Politics, Economics, and Society in the German Inflation, 1914–1924. Oxford University Press, 1993.
- Bresciani-Turroni, Costantino. The Economics of Inflation. Londres: Allen & Unwin, 1937.
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